□西南证券 周兴政

　　上周H股市场出现明显反弹，H股指数周末收至14185.98点，一周累计涨幅为3.83％。银行股的强势表现成为支撑H股指数涨势的主要动力。钢铁、建材类股份位居涨幅榜前列，内地发生重大地震灾害，市场预期上述股份将受惠于灾后重建。重庆钢铁（01053.HK）一周累计大幅上涨18.21％至3.83港元，除受益于灾后重建概念之外，公司亦宣布于其生产经营活动并未受到地震灾害的影响。

　　总体而言，地震灾害对H股公司的影响不会太大。比如中石油（00857.HK）和中石化（00386.HK）两家公司，尽管其在地震灾区的油气田及生产装置应国家安监局的要求停产检查，但停顿时间相对较短，且地震地区的油气收入在公司的营收结构中所占比例也并不很大，因此震灾应不会对两家公司今年全年的整体盈利带来太大的负面影响。当然，从更长一段时间来看，相关的负面效应可能也将不容忽视，若震灾带来的财产损失及灾后重建的巨额支出引发经济波动，则将会非常直接地在H股公司未来几年的盈利数据上表现出来。此外，震灾将导致保险公司的赔付支出大大增加，可能将对保险类H股的盈利带来影响。

　　有色金属类H股公司的并购活动成为近期的一大热点。中国铝业（行情,资讯,评论）（02600.HK）近日宣布，以41.75亿元人民币向母公司购入旗下6家子公司的股权交易，已收到北京产权交易所确认。上述收购活动虽然规模巨大，但可能也仅是中国铝业扩张版图的一小步。此前公司刚刚宣布伙同马来西亚矿业国际和沙特本拉登集团成立合资公司，在沙特开发和营运年产约100万吨的电解铝厂及自备电厂，预计项目的总投资额为45亿美元。一系列收购活动令中国铝业的国际矿业集团目标初见雏形，前景值得期待。这种观点相信也得到一些投资者的认可，上周中国铝业大幅上涨10.43％至13.76港元。中国铝业获得追捧的原因还与其即将晋身恒生指数成分股有关，恒指服务公司日前宣布将中国铝业及腾讯控股（行情,资讯,评论）（00700.HK）纳入恒生指数，相关调整于6月10日正式生效。

　　另一有色金属类股份湖南有色（02626.HK）亦不甘落后，公司宣布将以每股作价0.83澳元，向持股17.8％的澳洲上市公司Abra Mining股东，收购剩余股份中的70％，收购交易完成后，湖南有色的持股比例将升至75.34％。此次收购将有利于湖南有色对澳洲矿产资源的开发，对于后者而言，亦为其股东提供一个较好的套现机会。0.83澳元的收购价格较Abra过去10日及过去一月加权平均股价的溢价率分别高达44％和62％之多。

　　上周中国神华（行情,资讯,评论）（01088.HK）上涨2.72％至34.00港元。公司近日披露的4月份营运数据好于市场预期，但对其股价未能产生太多的正面刺激，联交所披露的权益资料显示，近日瑞银大手减持中国神华H股近2300万股，持股比例已经降至7.39％。不过，中国神华的A股却是内地机构投资者的“心水爱股”，未来其A股表现可能成为H股股价上涨的带动因素。