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| [ 录入者:股票170 | 时间:2008-05-27 09:07:29 ] |
中材国际：该股是中金公司(国际金融)上海淮海中路营业部自5月15日至5月21日的五个交易日内买入金额排名第二的个股(如表：资金进出图表)。
资金进出图表
注：中金公司(国际金融)上海淮海中路营业部自5月15日至5月21日的五个交易日内的主要成交情况
从基本面来看，该公司是国内外大型新型干法水泥工程建设的领军企业，在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额，所建日产4000吨以上规模的新型干法水泥生产线是国家产业政策重点扶植对象。2007年，公司签定水泥工程合同额 239亿元，同比增长 37%，其中签订海外合同 169 亿元，占全年新签订合同额的 71%； 2007 年结转至2008 年以后执行的合同约为 290 亿元。公司2007年签订合同涉及国家 16 个，其中新进入国家 8 个，包括美国、巴西、坦桑尼亚、伊拉克、埃及、厄立特里亚、匈牙利、乌干达。加上之前进入的欧洲、美洲、亚洲、非洲等国家，已达 35 个国家市场，基本实现全球主要区域市场布局。
2008年5月23日，公司再次签署重大合同，该合同是与句容台泥水泥有限公司(下称：句容台泥)签署的，公司将为句容台泥以EPC总承包方式建设一条日产5000吨熟料水泥生产线，协议总金额为79768万元，相关正式总承包合同尚未签署，总承包合同工期为自收到预付款之日起18个月。
需要注意的是，在人民币升值和原材料大幅攀升背景下，毛利率获得提升需要付出相当大的努力，目前原材料价格上升高于公司年产做财务预算时的价格。2007年公司国外业务毛利率由9.9%下降至5.4%。上述因素在2008年仍然存在，不过随着公司合同价格略有提升、对成本估计能力提升、项目管理水平提升毛利率有趋稳趋势。国内业务方面，主动放弃了安装业务，设计不单独签订、目前约占有国内80%市场，一般是设计带设备才做，有助于国内业务整体毛利率提升，2007年国内毛利率由18.0%提升至18.6%亦是此因。具体到业务板块来看，公司的机械装备制造业务占2007年收入的62.1%，该板块毛利率波动影响最大。机械装备制造毛利率由2006年16.5%下降至2007年的12.2%，钢铁劳动力成本上升是主因。机械装备有自制和外购两部分，自制毛利率要高于外购产生的类似于贸易的毛利率，2008年公司自制能力将由目前20万吨提升至25万吨，自制比例上升、高端产品提升有助于提升2008年毛利率。当然，人民币升值和原材料大幅攀升这两个主要的因素在下半年都有可能得到明显的缓解，而且随着公司在国际市场竞争地位的日益提高，公司报价与其主要竞争对手的差距日益缩小，利润率将会逐渐上升。
公司目前未完工订单达到400亿元以上，未来长期业绩增长有充分安全边际。预计2008-2010年公司EPS分别为2.335、3.29和4.11元，复合增长率为40%，按该股2008年EPS给予30倍的PE，合理股价应为70元。可稍加关注。 |
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