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中原证券：国阳新能关注开元收购及后续收购

[ 录入者:股票170 | 时间:2008-06-19 22:38:34 ]

　　收购母公司煤矿解决关联交易后将大幅度提升吨煤盈利：由于购买母公司煤炭进行洗选的量较大(07年公司自身煤炭产量1287万吨，收购母公司煤炭量1561万吨)且洗选加工的盈利太低，07年公司的吨煤净利只有31.75元，远远低于其他煤炭上市公司。整体上市后，原收购母公司煤炭的价格和其开采成本的价差基本上将全部转化为公司的利润(至少100元/吨)，公司的吨煤盈利能力有望大幅度增长。

　　估值及投资评级：目前美国煤炭股的平均PE为30倍，我们按照与国际接轨的30倍目标PE计算，公司的股价为60元，考虑到后续的整体上市预期，目标价可以看得更高(我们视收购的情况逐步调整目标价)。我们继续维持强烈推荐的投资评级。


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