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| [ 录入者:股票170 | 时间:2008-06-16 10:04:30 ] |
上周的后三个交易日，上证综指并没有触及周二留下的3215-3312点向下跳空缺口，该缺口成为向下突破性缺口的概率加大，3330-3760点已成为新的强阻力区域。
一般而言，高换手的整理平台一旦向下突破，跌幅至少为整理平台下箱线的20%，即新一轮调整目标先看3330×0.8=2660点。目前来看，一方面有不少投资者正在等待反弹减仓，其中包括大小非、战略配售、定向增发的解禁股；另一方面，两市成交量持续萎缩，上周日均成交量减少至823亿元。历史经验显示，当多数投资者等待反弹减仓时，期待中的反弹或昙花一现，或迟迟不来。值得关注的是，6月17日三一重工(600031)将成为股改后第一只全流通的个股，标志着将有越来越多的个股成为全流通股。最近20个交易日，三一重工累计下跌了37.49%，如果三一重工在全流通后继续下跌，将势必会对其他临近全流通个股的走势产生影响，也对A股市场产生新的心理压力。
日前举行的八国集团财长会议指出：对亚洲新兴市场国家来说，原油和粮食价格全面上涨引发的通货膨胀威胁，远比由美国次贷危机引发的金融市场动荡的威胁要大得多。5月份我国工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.2%，创下三年以来的新高。按照经济运行的一般规律，PPI必然向下游传导，时间间隔一般不会超过6个月，因此下半年中国通货膨胀的压力更大。近期有观点认为，在外部环境恶化和国内政策调整的双重压力下，2008年的中国经济增长将出现明显回落，宏观经济开始进入本轮经济周期的下行区间。而经济增长的回落，必然伴随着上市公司净利润的下降。2008年4月份，企业所得税同比下降11.9%，比3月份回落11.7个百分点。企业所得税环比回落，意味着国内企业利润增速放缓。我们非常关注的是国内企业利润增速是否持续下滑，上市公司净利润是否会出现负增长。一旦预期上市公司净利润增幅下降，将使相关公司的估值从合理“自然”抬升到偏高。
目前A股市场有一个“误区”，即国际热钱加速流入中国=热钱将抄底A股市场=A股市场趋势即将转折。包括股票在内的资本市场，资金积极参与目的就是“赚钱”，并不会“雪中送炭”。由于国际热钱规模巨大，建仓的时间、空间都不会短，我们认为，国际热钱进出一个轮次至少三年（建仓一年、拉高出货两年），这就决定了它们在建仓的同时，必须考虑两、三年以后的中国宏观面、上市公司的业绩。何况无论上涨还是下跌，国际热钱都会借助于香港股市的股指期货、期权、备兑权证等衍生品，在A股、H股两个市场中做跨市套利。 |
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