作为国内最大的钢铁行业用耐火材料制品供应商，濮耐股份(002225)位居钢铁炉外精炼透气砖国内市场份额第一，竞争优势十分明显。此次IPO募资项目的投产，不仅将进一步巩固濮耐股份在钢铁用耐火材料行业的领先地位，分享国内钢铁业的持续景气周期，而且还将优化其产品结构，有助于公司向有色金属、电力行业用耐火材料领域的开拓。

　　天相投资主要风险：大股东控制风险；行业产能结构性过剩与竞争加剧的风险。

　　盈利预测与估值。预计公开发行摊薄后，公司08-09年EPS分别为0.24元、0.31元；考虑到公司在行业内的龙头地位和竞争实力，我们认为公司的合理市盈率水平应在23-25倍之间。按照预测的2009年业绩计算，公司股票上市后的合理价值区间应在7.13-7.75元之间。

　　光大证券：预计公司07—09年营业收入复合增长率为28.54%，净利润复合增长率为44.4%，EPS为0.24(按发行前股本计算)、0.29、0.43元。给予08年26—30倍PE，合理价格区间为7.7—8.7元。

　　国都证券定价结论：根据我们的盈利预测，公司2008-2009年业绩按发行后股本计算为0.23、0.30元/股，公司在该行业内处于龙头地位，但该行业竞争激烈，类似产品较多。我们按照2009年20-25倍PE估值，合理价值为6.00-7.50元/股。