大连华锐重工铸钢股份有限公司人民币普通股股票将于2008年1月16日在本所上市。证券简称为“华锐铸钢”,证券代码为“002204”。公司人民币普通股股份总数为214,000,000股，其中首次上网定价公开发行的43,200,000股股票自上市之日起开始上市交易。
一、上市公司基本面分析
大型高端铸锻件行业壁垒较高，中国国内属于垄断竞争格局。大型高端铸锻件行业属于资金和技术密集型行业，上下游厂商战略合作关系较为牢固，行业进入壁垒较高。中国国内生产大型铸钢件的厂家主要有华锐铸钢、一重、二重、上重和沈重等，属于垄断竞争格局。 大型高端铸锻件的需求稳定快速增长。大型铸锻件的消费行业主要集中在电力设备、船舶、石化设备、冶金设备、矿山机械设备等行业。“十一五”期间随着电力、冶金、石化、造船行业的发展，对大型铸锻件的需求将保持稳定快速增长，产品需求结构将走向大型高端。
公司增长的主要制约在于产能，募集资金项目提升了公司产能，但效益要到2010年方能体现。我们认为公司的需求问题不大，增长的主要制约在于产能。本次公司募集资金项目大大提升了公司产能，有助于公司未来的增长，但由于项目建设周期较长，效益要到2010年后才能体现。 通过间接持股实现股权激励。公司通过华成投资实现对核心管理层和技术人员的股权激励。华成投资股东均为公司的高级管理人员、中层管理人员和核心技术人员，其中公司董事、总经理郭永胜股权比例为22.50％，为第一大股东。
二、上市首日定位预测
中信建投：华锐铸钢 打造世界一流的铸钢企业
国联证券：华锐铸钢 首日定价区间为26.95-29.11元
广发证券：华锐铸钢 公司是大型高端铸锻件生产商
国泰君安：华锐铸钢 定位高端市场的大型铸件龙头
兴业证券：华锐铸钢 稳定增长的高端铸锻件制造商
三、公司竞争优势分析
需求稳步增长
受益于这些下游行业的发展，大型铸锻件市场也保持了持续增长态势。据行业协会统计，00-05年期间，我国的大型铸件产量年复合增长率20%，大型锻件产量年复合增长率为19%，而大型铸锻件进口量的年均复合增长率为26%，高于产量增长率，显示国内需求处于非常旺盛的局面。05年中国大型铸锻件消费量为51.2万吨，约占到世界消费量的60%。
进入壁垒高
大型铸锻件是集材料、冶炼、锻造、热处理、焊接和检测为一体的高技术产品，其质量直接影响到成套装备的整体水平和运行可靠性，是衡量一个国家重工业发展水平的重要标志。
大型铸锻件具有典型的多品种、多规格和小批量的特点，制造高质量大型铸锻件需要非常专业的生产经验，包括装备使用、现场管理和长期技术积累。用户对产品通常有严格的资质认证，如果能够稳定、持续地满足用户的质量要求，因转换供应商的成本高，用户易与大型铸锻件企业达成长期稳定的战略合作关系，对新进入者形成制约。
我国大型铸锻件生产企业有30多家，但具有60MN及以上压机的企业只有9家，能够生产300吨级及以上的钢锭、200吨级及以上铸件的只有一重、二重、上重和公司4家。由于装备、技术和规模优势，目前大型高端铸锻件市场逐步形成由一重、二重、上重、沈重以及公司等重机企业主导的格局，05年上述5家企业在铸件市场的占有率达到60%。
公司致力于发电设备制造业、造船业、机械制造业等重大装备制造业铸件产品的技术进步和产品升级，并已通过英国劳氏船级社“MQS”(材料质量体系)审核认证，获得产品免检资格认证，为迄今国际上唯一获得“MQS”认证的铸钢件制造商。同时，07年5月，公司又被通用电气(GE)亚洲水电设备有限公司评为国内唯一的EHS(环保、健康、安全)“优秀供应商”，这此都体现了公司强大的综合实力。
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